ביום 10 באוקטובר 2024 פרסם משרד האוצר להערות הציבור את תזכיר חוק ניירות ערך (הסדרת פעילות ברוקר דילר)(תיקון מס'..), התשפ"ד-2024 (להלן: "תזכיר החוק"). זאת לאחר שב-2020 פורסם כבר נוסח דומה, אשר לא קודם. להלן סקירה של עיקרי ההצעות המועלות בתזכיר.
רקע
פעילות ברוקר דילר בישראל מוסדרת היום באופן חלקי בלבד. פעילותם של חברי הבורסה, אשר רוב פעילות הברוקראז', המתבצעת בניירות ערך הנסחרים בבורסה בישראל, נעשית באמצעותם, מוסדרת בתקנון הבורסה לניירות ערך בתל אביב (להלן: "הבורסה") ומפוקחת על ידי הבורסה. חברי הבורסה שהם תאגידים בנקאיים, מפוקחים גם על ידי המפקח על הבנקים בבנק ישראל. בהעדר חובת רישוי כללית על ביצוע פעילות ברוקר דילר, גופים שאינם חברי בורסה או תאגידים בנקאיים, אשר עוסקים בפעילות ברוקר דילר, אינם נתונים לפיקוח ואסדרה כלל. אמנם, לפני מספר שנים קבעה ראש רשות ניירות ערך (מכוח סעיף 49א לחוק ניירות ערך) היתר כללי ובו תנאים המגבילים את האפשרות לשווק בישראל שירותי ברוקראז' הניתנים באמצעות בורסה זרה, אולם בתזכיר הובהר כי לעמדת משרד האוצר אין בכך כדי לייצר משטר רגולטורי מספק לשירותים אלו.
תמצית התיקון – קביעת משטר רישוי ופיקוח על פעילות ברוקר דילר בישראל
תזכיר החוק מציע לחוקק פרק ייעודי בחוק ניירות ערך שיסדיר את פעילות הברוקר דילר בישראל. החוק קובע הגדרה לפעילות, ומקים חובת רישוי כדי לעסוק בה ולשלוט בבעל רישיון. בעל רישיון יידרש לקבל היתר למתן שירותים נלווים ועיסוקים נוספים, ולעמוד בתנאי דרישות הון עצמי, דרישות ארגוניות וממשל תאגידי שמוצע לקבוע בתזכיר. מוצע להעניק לרשות סמכויות פיקוח ואכיפה על בעלי הרישיון וסמכות לקבוע הוראות.
התזכיר מציע לקבוע חובות כלפי הלקוח שיחולו על בעלי רישיון, ביניהן: חובת אמון וזהירות, הוראות בנושא ניגודי עניינים, דרישת כישורים מתאימים לעובדי בעל הרישיון, הגבלות על קבלת תמריצים מצדדים שלישיים, חובת מסירת מידע ללקוח טרם תחילת הפעילות וחובת דיווחים שוטפים במהלכה, איסור הטעיית לקוחות, חובת התאמת השרות ללקוח, חובה לביצוע העסקה הטובה ביותר וחובות הנוגעות לטיפול בכספי וניירות הערך של לקוחות.
לבסוף, מציע התזכיר לקבוע משטר פיקוח מסוים על "סוחרים גדולים" (גם אם הם סוחרים לחשבונם העצמי). מוצע כי סוחר גדול, כהגדרתו בחוק, יחויב להירשם במרשם הסוחרים הגדולים שיקבע לפי החוק, ויחולו עליו חובות דיווח לרשות ושמירת מסמכים הנוגעים לפעולות המסחר שביצע.
עיקרי התיקונים
- הגדרת הפעילות המוסדרת וחריגיה
מוצע להגדיר פעילות ברוקר דילר שתהיה מוסדרת תחת חוק ניירות ערך. ההגדרה המוצעת היא הוצאה לפועל של הוראות לביצוע עסקאות בניירות ערך עבור לקוחות, וקבלה והעברה של הוראות לצורך ביצוע עסקאות בעבור לקוחות (פעילות ברוקראז'); וכן קנייה או מכירה של ניירות ערך לחשבון עצמי במסגרת ביצוע הוראות לקוחות (פעילות דילר). יחד עם זאת, מוצע להחריג מחובת קבלת רישיון מספר פעילויות וגופים אשר כבר נתונים לפיקוח ואסדרה, אך פעילותם עלולה להיכנס להגדרה של פעילות ברוקר דילר, כגון: מנהל תיקים, חתמים ומפיצים, בורסה, עושי שוק בקרנות סל, תאגיד בנקאי¹, תאגיד עזר, וזירות סוחר.
בנוסף, תוגדר פעילות של חבר בורסה שאין לו לקוחות ועוסק בקנייה ומכירה של ניירות ערך בבורסה עבור עצמו (פעילות בחשבון הנוסטרו), אשר גם פעילותו תהיה מוסדרת תחת החוק. - חובת רישוי, התנאים לקבלת רישיון והיתרי שליטה
מוצע כי מי שעוסק בפעילות ברוקר דילר וכן מי שהוא חבר בורסה ללא לקוחות, יהיה חייב בקבלת רישיון מאת הרשות, כך שהרשות תפקח ותאכוף את הדין על גופים אלו. עוד מוצע לקבוע תנאים לקבלת רישיון ברוקר דילר, כגון: הדרישה לפעילות באמצעות תאגיד, דרישה למיומנות, אמצעים וכישורים מתאימים לפעילות, הגבלות על עיסוקים נוספים של בעל הרישיון, דרישות הון עצמי וביטוח ועוד. כמו כן, מוצע לקבוע חובה על קבלת היתר שליטה מאת הרשות, למי ששולט בבעל רישיון ברוקר דילר, וזאת כפי שקיים בגופים אחרים הנותנים שירותים פיננסים לציבור. - היתר למתן שירותים נלווים ועיסוקים נוספים
מוצע כי בעל רישיון ברוקר דילר המבקש לעסוק בשירותים נלווים הכוללים מתן אשראי לצורך פעילות בניירות ערך, שירותי המרת מטבע הקשורים לפעילות ברוקר דילר ומתן שירותי משמורת על ניירות ערך וכספים, וכן עיסוקים נוספים יקבל מהרשות היתר לכך, במסגרת תנאי הרישיון. בנוסף, יושב ראש הרשות יהיה רשאי להתיר לבעל רישיון ברוקר דילר לנהל זירת מסחר רב צדדית, שהיא פלטפורמה בורסאית בעלת מאפיינים ייחודיים, למשל באמצעות הגבלת הפעילות בה בכללים שיקבעו על-ידי הרשות. בעל רישיון ברוקר דילר המנהל זירת מסחר רב צדדית יהיה פטור מחובת הרישיון כבורסה לפי סעיף 45(א) לחוק ניירות ערך וכפוף להוראות הרשות שיקבעו לפעילות כאמור. - חובות ארגוניות וממשל תאגידי
על מנת להבטיח את יציבותם של בעלי רישיון ברוקר דילר ורישיון חבר בורסה ללא לקוחות ואת התנהלותם התקינה, מוצע כי יקבעו מכוח החוק דרישות הון עצמי, דרישות ארגוניות וממשל תאגידי שיחולו על בעלי רישיון אלו. דרישות אלו כוללות, דרישות כישורים בבעל רישיון ברוקר דילר, מנגנוני אבטחת מידע, ניהול סיכונים, בקרה פנימית, בקרת אשראי, הגנת סייבר, המשכיות עסקית ומינוי בעלי תפקידים בבעלי הרישיון על מנת להבטיח את פעילותם התקינה ויציבותם. - חובות כלפי הלקוח שיחולו על בעלי רישיון ברוקר דילר
על מנת להבטיח את עניינם של ציבור המשקיעים העושים שימוש בשירותיו של בעל רישיון ברוקר דילר, מוצע כי יקבעו חובות של בעל רישיון ברוקר דילר כלפי לקוחותיו, ביניהן: חובת אמון וזהירות, הוראות בנושא ניגודי עניינים, דרישת כישורים מתאימים לעובדי בעל הרישיון, הגבלות על קבלת תמריצים על-ידי בעל הרישיון מצדדים שלישיים, חובת מסירת מידע ללקוח טרם תחילת הפעילות וחובת דיווחים שוטפים במהלכה, איסור הטעייה של לקוחות, חובת התאמת השרות ללקוח, חובה לביצוע העסקה הטובה ביותר וחובות הנוגעות לטיפול בכספי וניירות הערך של לקוחות בעל הרישיון, כגון החובה להחזיקם בנפרד מנכסי בעל הרישיון ברוקר דילר. - הוראות פיקוח ואכיפה ומתן סמכויות לרשות לקבוע הוראות
מוצע לקבוע את סמכותה של הרשות לתת הוראות הנוגעות לדרכי פעילותו של בעל הרישיון, נושא משרה בו ומי שמועסק על-ידו כדי להבטיח את השמירה על עניינם של הלקוחות. בעל רישיון יהיה חייב למסור לרשות דוחות תקופתיים, ומידע נוסף על פי דרישתה, ככל יתר הגורמים המפוקחים על-ידי הרשות. לרשות תהיה סמכות אכיפה מנהלית (עיצומים כספיים והליך מנהלי מורחב) ופלילית כלפי בעל רישיון בכל הנוגע להפרות של חובותיו לפי החוק המוצע. לשם כך, יוקנו לרשות גם סמכויות חקירה הזהות לאלו שיש לה לגבי גופים אחרים המפוקחים על-ידה. - סוחרים גדולים
בישראל קיימים סוחרים גדולים אשר פעילותם מהווה חלק נכבד מפעילות המסחר בבורסה. מוצע כי סוחר גדול יחויב להירשם במרשם הסוחרים הגדולים שיקבע לפי החוק, ויחולו עליו חובות דיווח לרשות ושמירת מסמכים הנוגעים לפעולות המסחר שביצע. יכולת הזיהוי והמעקב אחר פעילותם של סוחרים אלו שהם בעלי השפעה משמעותית על השוק, תספק מידע רב שיאפשר לרשות לשפר את הבקרה שלה על המסחר. בנוסף קבלת מידע על פעילותם של הסוחרים הגדולים בבורסה תאפשר לרשות להעריך את השפעת סוחרים אלו על הבורסה לצורך רגולציה מיטבית וניהול סיכונים יעיל. עוד מוצע לקבוע חובות דיווח של בעל רישיון ברוקר דילר בנוגע לפעילות שסוחר גדול מבצע באמצעותו, כך שניתן יהיה לזהות את פעילותו של סוחר גדול גם כאשר הוא פועל ממספר חשבונות ובאמצעות חברי בורסה שונים. - תחילה והוראת מעבר
מוצע כי תחילתו של החוק המוצע תהיה שנה מיום פרסומו, אולם מוצע להסמיך את שר האוצר, באישור ועדת הכספים של הכנסת, לדחות בצו את מועד התחילה, ובלבד שלא ידחה ליותר משתי תקופות שלא יעלו על שישה חודשים כל אחת.
מוצע לקבוע הוראת מעבר למי שקיבל היתר לפי סעיף 49א לחוק ניירות ערך עד למועד התחילה ועוסק בפעילות ברוקראז' או בפעילות דילר החייבת ברישיון לפי חוק זה. גופים אלו אשר הגישו בקשה לקבלת רישיון ברוקר דילר מהרשות לפי החוק המוצע בתוך שלושה חודשים מיום התחילה, וקיבלו מהרשות אישור על הגשת בקשה כאמור, יהיו רשאים להמשיך בעיסוקם כאמור אף ללא רישיון, כל עוד לא ניתנה החלטה בבקשה.
תזכיר החוק פתוח להערות הציבור עד ליום 7 בנובמבר 2024.
[1] עם זאת יצוין כי לגבי בנקים הוחלו על-ידי בנק ישראל הוראות נב"ת 461 פעילות תאגיד בנקאי כברוקר דילר שצפויות להיכנס לתוקף במהלך שנת 2025.
________________________________________________________________________________________________________________
הסקירה לעיל הינה בבחינת תמצית. המידע הכלול בה נמסר למטרות אינפורמטיביות בלבד ואין במידע כדי להוות ייעוץ משפטי.
________________________________________________________________________________________________________________
